Χρηματοδότηση

Βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι λόγος μόχλευσης. Υπολογίζει την αναλογική αλλαγή στα καθαρά έσοδα που προκαλείται από μια αλλαγή στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας επιχείρησης. Αυτή η έννοια χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του ποσού του χρέους που είναι υποχρεωμένο να αποπληρώσει. Ο υπολογισμός είναι κέρδη προ φόρων και τόκων, διαιρούμενος με κέρδη προ φόρων. Έτσι, ο τύπος είναι:

Κέρδη προ τόκων και φόρων ÷ Κέρδη προ φόρων = Βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Αυτή η μέτρηση μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη μοντελοποίηση της αναλογικής μεταβολής του καθαρού εισοδήματος που προκαλείται από μεταβολή στο επιτόκιο (ακόμη και αν το βασικό ποσό του χρέους παραμένει το ίδιο).

Ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι χρήσιμος για τη μοντελοποίηση του τι μπορεί να συμβεί στο καθαρό εισόδημα μιας επιχείρησης στο μέλλον, με βάση τις αλλαγές στα λειτουργικά της έσοδα, τα επιτόκια και / ή το ποσό του χρέους. Ειδικότερα, όταν προστίθεται χρέος σε μια επιχείρηση, αυτό εισάγει έξοδα τόκων, που είναι ένα σταθερό κόστος. Δεδομένου ότι το κόστος των τόκων είναι ένα σταθερό κόστος, αυξάνει το σημείο διάσπασης στο οποίο μια επιχείρηση αρχίζει να αποφέρει κέρδος. Το αποτέλεσμα είναι συνήθως ένα υψηλότερο επίπεδο κινδύνου, όπου μια εταιρεία μπορεί να κερδίσει πολύ περισσότερα χρήματα πάνω από το αρχικό της επίπεδο από τα κεφάλαια που παρέχονται από το πρόσθετο χρέος, αλλά το υψηλότερο επίπεδο διάσπασης σημαίνει επίσης ότι η εταιρεία θα χάσει περισσότερα χρήματα εάν μειωθούν οι πωλήσεις κάτω από το υψηλότερο σημείο θραύσης.

Όταν μια εταιρεία έχει υψηλό βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης, η αστάθεια της τιμής της μετοχής της πιθανότατα θα αυξηθεί για να αντικατοπτρίζει την αστάθεια των κερδών της. Όταν μια εταιρεία έχει υψηλό επίπεδο μεταβλητότητας των τιμών των μετοχών, πρέπει να καταγράφει υψηλότερο κόστος αποζημίωσης που σχετίζεται με τυχόν επιλογές μετοχών που έχει χορηγήσει. Αυτό αποτελεί ένα επιπλέον κόστος ανάληψης περισσότερου χρέους.

Η μέτρηση μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να συγκρίνει τα αποτελέσματα πολλών επιχειρήσεων για να δει ποιες επιχειρήσεις έχουν μεγαλύτερο οικονομικό κίνδυνο ενσωματωμένες στις κεφαλαιακές τους δομές. Αυτές οι πληροφορίες μπορεί να οδηγήσουν έναν επενδυτή να αγοράσει τις μετοχές μιας εταιρείας με υψηλότερο βαθμό χρηματοοικονομικού κινδύνου κατά τη διάρκεια μιας αναπτυσσόμενης οικονομίας, δεδομένου ότι η επιχείρηση θα πρέπει να κερδίσει μεγάλα κέρδη από υψηλότερο όγκο πωλήσεων. Αντίθετα, οι ίδιες πληροφορίες θα οδηγούσαν έναν επενδυτή να αγοράσει τις μετοχές μιας εταιρείας με χαμηλότερο βαθμό χρηματοοικονομικού κινδύνου κατά τη διάρκεια μιας οικονομίας της σύμβασης, δεδομένου ότι το χαμηλότερο σημείο απόδοσης θα πρέπει να μετριάσει τις απώλειές της. Έτσι, αυτός ο τύπος ανάλυσης μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να συγκρίνει και να αντιπαραβάλλει την πιθανή χρηματοοικονομική απόδοση των εταιρειών σε έναν μόνο κλάδο, και να αναδιανείμει τις επενδύσεις μεταξύ τους, ανάλογα με το οικονομικό περιβάλλον.

Για παράδειγμα, στο Έτος 1, η ABC International δεν έχει χρέος και κερδίζει 40.000 $ πριν από τόκους και φόρους. Δεδομένου ότι δεν υπάρχει χρέος, τα κέρδη προ φόρων είναι ο ίδιος αριθμός. Επομένως, ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι 1,00, ο οποίος είναι αρκετά συντηρητικός. Στο Έτος 2, η διοίκηση αναλαμβάνει χρέη προκειμένου να επεκτείνει την επιχείρηση. Το αποτέλεσμα είναι κέρδη προ τόκων και φόροι 70.000 $, ενώ τα έξοδα τόκων 20.000 $ μειώνουν τα κέρδη προ φόρων σε 50.000 $. Αυτό σημαίνει ότι ο βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης έχει αυξηθεί στα 70.000 $ / 50.000 $ ή 1,4. Έτσι, για κάθε αλλαγή $ 1 στα κέρδη προ φόρων, υπάρχει μια αλλαγή 1,4 φορές στα κέρδη πριν από τους τόκους και τους φόρους.

Με λίγα λόγια, ένας υψηλότερος αριθμός υποδηλώνει υψηλότερο βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης, ο οποίος μπορεί να θεωρηθεί υψηλότερος βαθμός κινδύνου, ειδικά εάν τα κέρδη από πράξεις μειώνονται ενώ το κόστος τόκων παραμένει.

Ο τύπος για τον βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης μπορεί επίσης να εκφραστεί ως:

Κέρδη ανά μετοχή ÷ Κέρδη προ τόκων και φόρων = Βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης