Μια επιλογή σε ξένο νόμισμα δίνει στον ιδιοκτήτη του το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει ή να πωλεί νόμισμα σε μια συγκεκριμένη τιμή (γνωστή ως τιμή προειδοποίησης), είτε κατά ή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία. Σε αντάλλαγμα για αυτό το δικαίωμα, ο αγοραστής πληρώνει ένα εκ των προτέρων premium στον πωλητή. Το εισόδημα που κερδίζει ο πωλητής περιορίζεται στην πληρωμή ασφαλίστρων που λαμβάνεται, ενώ ο αγοραστής έχει θεωρητικά απεριόριστο δυναμικό κέρδους, ανάλογα με τη μελλοντική κατεύθυνση της σχετικής συναλλαγματικής ισοτιμίας. Οι επιλογές σε ξένο νόμισμα χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση της πιθανότητας ζημιών που προκαλούνται από αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Οι επιλογές σε ξένο νόμισμα είναι διαθέσιμες για την αγορά ή πώληση νομισμάτων εντός ενός συγκεκριμένου μελλοντικού εύρους ημερομηνιών, με τις ακόλουθες παραλλαγές διαθέσιμες για τη σύμβαση επιλογής:
- Αμερικανική επιλογή . Η επιλογή μπορεί να ασκηθεί σε οποιαδήποτε ημερομηνία εντός της περιόδου επιλογής, έτσι ώστε η παράδοση να είναι δύο εργάσιμες ημέρες μετά την ημερομηνία άσκησης.
- Ευρωπαϊκή επιλογή . Η επιλογή μπορεί να ασκηθεί μόνο κατά την ημερομηνία λήξης, πράγμα που σημαίνει ότι η παράδοση θα είναι δύο εργάσιμες ημέρες μετά την ημερομηνία λήξης.
- Επιλογή Burmudan . Η επιλογή μπορεί να ασκηθεί μόνο σε ορισμένες προκαθορισμένες ημερομηνίες.
Ο κάτοχος μιας επιλογής σε ξένο νόμισμα θα το ασκήσει όταν η τιμή προειδοποίησης είναι πιο ευνοϊκή από την τρέχουσα τιμή αγοράς, η οποία ονομάζεται «in-the-money». Εάν η τιμή προειδοποίησης είναι λιγότερο ευνοϊκή από την τρέχουσα τιμή αγοράς, αυτό λέγεται ότι είναι εκτός χρημάτων, οπότε ο κάτοχος του δικαιώματος δεν θα ασκήσει την επιλογή. Εάν ο κάτοχος του δικαιώματος είναι απρόσεκτος, είναι πιθανό να μην ασκηθεί μια επιλογή εντός χρήματος πριν από την ημερομηνία λήξης της. Πρέπει να δοθεί ειδοποίηση για άσκηση δικαιώματος στον αντισυμβαλλόμενο έως την ημερομηνία κοινοποίησης που αναφέρεται στη σύμβαση προαίρεσης.
Μια επιλογή σε ξένο νόμισμα παρέχει δύο βασικά οφέλη:
- Πρόληψη απώλειας . Μια επιλογή μπορεί να ασκηθεί για την αντιστάθμιση του κινδύνου απώλειας, ενώ παραμένει ανοιχτή η δυνατότητα να επωφεληθεί από μια ευνοϊκή αλλαγή στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
- Μεταβλητότητα ημερομηνίας . Το προσωπικό του ταμείου μπορεί να ασκήσει μια επιλογή εντός ενός προκαθορισμένου εύρους ημερομηνιών, το οποίο είναι χρήσιμο όταν υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με τον ακριβή χρόνο της υποκείμενης έκθεσης.
Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που εισάγουν την τιμή μιας επιλογής νομίσματος, η οποία μπορεί να δυσκολευτεί να εξακριβωθεί εάν μια τιμή προαίρεσης είναι εύλογη. Αυτοί οι παράγοντες είναι:
- Η διαφορά μεταξύ της καθορισμένης τιμής προειδοποίησης και της τρέχουσας τιμής spot. Ο αγοραστής μιας επιλογής μπορεί να επιλέξει μια τιμή προειδοποίησης που ταιριάζει στις συγκεκριμένες περιστάσεις του. Μια τιμή προειδοποίησης που απέχει πολύ από την τρέχουσα τιμή spot θα κοστίσει λιγότερο, καθώς η πιθανότητα άσκησης της επιλογής είναι χαμηλή. Ωστόσο, ο καθορισμός μιας τέτοιας τιμής προειδοποίησης σημαίνει ότι ο αγοραστής είναι πρόθυμος να απορροφήσει τη ζημία που σχετίζεται με μια σημαντική αλλαγή στη συναλλαγματική ισοτιμία προτού ζητήσει κάλυψη πίσω από μια επιλογή.
- Τα τρέχοντα επιτόκια για τα δύο νομίσματα κατά τη διάρκεια της περιόδου επιλογής.
- Η διάρκεια της επιλογής.
- Μεταβλητότητα της αγοράς. Αυτό είναι το αναμενόμενο ποσό κατά το οποίο το νόμισμα αναμένεται να κυμαίνεται κατά τη διάρκεια της περιόδου προαίρεσης, με υψηλότερη μεταβλητότητα καθιστώντας πιο πιθανό να ασκηθεί μια επιλογή. Η μεταβλητότητα είναι μια εικασία, καθώς δεν υπάρχει κανένας ποσοτικός τρόπος να το προβλέψουμε.
- Η προθυμία των αντισυμβαλλομένων να εκδίδουν επιλογές.
Οι τράπεζες επιτρέπουν γενικά μια περίοδο άσκησης προαίρεσης όχι μεγαλύτερη από τρεις μήνες. Μπορούν να κανονιστούν πολλαπλές μερική παράδοση νομισμάτων σε μια επιλογή νομίσματος.
Διατίθενται εναλλακτικές επιλογές για τυπικές ποσότητες. Αυτός ο τύπος επιλογής εξαλείφει τον κίνδυνο αποτυχίας του αντισυμβαλλομένου, καθώς ο εκκαθαριστικός φορέας που λειτουργεί το χρηματιστήριο εγγυάται την απόδοση όλων των επιλογών που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο.
Οι επιλογές σε ξένο νόμισμα είναι ιδιαίτερα πολύτιμες σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας των τιμών του νομίσματος. Δυστυχώς, από την προοπτική του αγοραστή, η υψηλή μεταβλητότητα ισοδυναμεί με υψηλότερες τιμές επιλογών, καθώς υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα ότι ο αντισυμβαλλόμενος θα πρέπει να πραγματοποιήσει πληρωμή στον αγοραστή επιλογής.
