Χρηματοδότηση

Τύπος επιχειρηματικής αποτίμησης

Υπάρχουν πολλές τυποποιημένες μέθοδοι που χρησιμοποιούνται για την εξαγωγή της αξίας μιας επιχείρησης. Όταν υπολογίζεται, ο καθένας θα έχει ως αποτέλεσμα μια διαφορετική αποτίμηση, οπότε ένας ιδιοκτήτης που θέλει να πουλήσει μια επιχείρηση θα πρέπει να χρησιμοποιήσει και τους τρεις τύπους και στη συνέχεια να αποφασίσει ποια τιμή θα χρησιμοποιήσει. Οι μέθοδοι αποτίμησης είναι:

  • Προσέγγιση αγοράς - με βάση τις πωλήσεις . Συγκρίνετε τα έσοδα της εταιρείας με τις τιμές πώλησης άλλων, παρόμοιων εταιρειών που έχουν πουλήσει πρόσφατα. Για παράδειγμα, ένας ανταγωνιστής έχει πωλήσεις 3.000.000 $ και αγοράζεται για 1.500.000 $. Πρόκειται για πολλαπλάσιο πωλήσεων 0,5x. Έτσι, εάν η εταιρεία του ιδιοκτήτη έχει πωλήσεις 2.000.000 $, τότε το πολλαπλάσιο 0,5x μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να αποκομίσει μια αποτίμηση βάσει αγοραίας αξίας 1.000.000 $. Ωστόσο, μπορεί να υπάρχουν ορισμένα προβλήματα με αυτήν την προσέγγιση. Πρώτον, η εταιρεία που έχει ήδη πωληθεί μπορεί να είχε ουσιαστικά διαφορετικές ταμιακές ροές ή κέρδη. ή, ο αποκτών ενδέχεται να πληρώνει ένα ασφάλιστρο για την πνευματική ιδιοκτησία ή άλλα πολύτιμα περιουσιακά στοιχεία του αποκτώμενου. Κατά συνέπεια, χρησιμοποιήστε αυτόν τον τύπο αποτίμησης μόνο εάν η εταιρεία σύγκρισης είναι αρκετά παρόμοια με την εταιρεία του ιδιοκτήτη.

  • Προσέγγιση αγοράς - με βάση τα κέρδη . Συγκρίνετε τα κέρδη της εταιρείας με τις τιμές πώλησης άλλων, παρόμοιων εταιρειών που έχουν πουλήσει πρόσφατα. Για παράδειγμα, ένας ανταγωνιστής έχει κέρδη 100.000 $ και πωλεί για 500.000 $. Αυτό είναι ένα πολλαπλάσιο κέρδους 5x. Έτσι, εάν η εταιρεία του ιδιοκτήτη έχει κέρδη 300.000 $, τότε το πολλαπλάσιο 5x μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να αποκομίσει μια αποτίμηση βασισμένη στην αγορά των 1.500.000 $. Ωστόσο, τα κέρδη μπορούν να συγχέονται με επιθετική λογιστική, οπότε είναι πιο λογικό να υπολογίζεται ένα πολλαπλάσιο των ταμειακών ροών και όχι τα κέρδη.

  • Προσέγγιση εισοδήματος. Δημιουργήστε μια πρόβλεψη για τις αναμενόμενες ταμειακές ροές της επιχείρησης για τουλάχιστον τα επόμενα πέντε χρόνια και, στη συνέχεια, αντλήστε την παρούσα αξία αυτών των ταμειακών ροών. Αυτός ο αριθμός της παρούσας αξίας είναι η βάση για μια τιμή πώλησης. Μπορούν να υπάρξουν πολλές προσαρμογές στις προβλεπόμενες ταμειακές ροές που μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην παρούσα αξία. Για παράδειγμα, ο ιδιοκτήτης μπορεί να πληρώνει τον εαυτό του περισσότερο από το επιτόκιο της αγοράς, οπότε ο αγοραστής θα μπορεί να τον αντικαταστήσει με έναν διαχειριστή χαμηλότερου κόστους - το οποίο αυξάνει την παρούσα αξία της επιχείρησης. Εναλλακτικά, ο ιδιοκτήτης δεν πληρώνει αρκετά για διακριτικά στοιχεία, όπως αντικατάσταση και συντήρηση παγίων περιουσιακών στοιχείων, επομένως αυτές οι πρόσθετες δαπάνες πρέπει να αφαιρεθούν από τις προβλεπόμενες ταμειακές ροές, με αποτέλεσμα μειωμένη παρούσα αξία.Αυτοί οι τύποι ζητημάτων μπορούν να οδηγήσουν σε ένα σημαντικό ποσό αναφορικά με την αποτίμηση μιας επιχείρησης.

  • Προσέγγιση περιουσιακών στοιχείων . Υπολογίστε τις αγοραίες αξίες των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων της εταιρείας. Προσθέστε σε αυτά τα ποσά την υποτιθέμενη αξία των εσωτερικά δημιουργούμενων άυλων περιουσιακών στοιχείων, όπως επωνυμία προϊόντων, λίστες πελατών, πνευματικά δικαιώματα και εμπορικά σήματα. Το άθροισμα αυτών των εκτιμήσεων είναι η βάση για την αξία της επιχείρησης. Σε πολλές περιπτώσεις, η αξία των άυλων περιουσιακών στοιχείων υπερβαίνει την αξία των ενσώματων περιουσιακών στοιχείων, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλο βαθμό διαφωνίας μεταξύ του αγοραστή και του πωλητή σχετικά με την πραγματική αξία αυτών των περιουσιακών στοιχείων.

Δεν υπάρχει τέλειος τύπος αποτίμησης. Ο καθένας έχει προβλήματα, επομένως ο αγοραστής και ο πωλητής μπορεί να αναμένεται να διαφωνούν σχετικά με την πραγματική αξία της οντότητας. Ο αγοραστής θα προσπαθήσει να μειώσει την αποτίμηση προκειμένου να δημιουργήσει κάποια αξία από μια απόκτηση, ενώ ο πωλητής έχει ένα κίνητρο να είναι υπερβολικά αισιόδοξος στην πραγματοποίηση προβολών και αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων.