Χρηματοδότηση

Δίκαιη γνωστοποίηση

Ο κανονισμός Fair Disclosure (FD) απαιτεί από μια εταιρεία να κοινοποιεί αμέσως στο ευρύ κοινό κάθε μη-δημόσια πληροφορία που έχει αποκαλύψει σε ορισμένα άτομα εκτός της εταιρείας. Σχεδιάστηκε για να διασφαλίσει ότι το ευρύ κοινό λαμβάνει πληροφορίες που έχουν επίσης κοινοποιηθεί σε επιλεγμένα άτομα.

Ο κανονισμός δημιουργήθηκε ως απάντηση σε καταστάσεις στις οποίες οι εταιρείες διαπιστώθηκε ότι έδωσαν σημαντικές μη δημόσιες πληροφορίες, όπως εκ των προτέρων ειδοποίηση για τα αποτελέσματα των κερδών, σε επιλεγμένους μερικούς εξωτερικούς. Οι εξωτερικοί μπόρεσαν να χρησιμοποιήσουν τις πληροφορίες για να κάνουν συναλλαγές που τις έβαλαν σε αθέμιτη ανταγωνιστική θέση σε σχέση με άλλους, λιγότερο καλά ενημερωμένους επενδυτές. Οι διευθυντές της εταιρείας φέρονταν επίσης σε θέση να χειραγωγήσουν αναλυτές δίνοντας εκ των προτέρων πληροφορίες σε όσους παρουσίασαν την εταιρεία ευνοϊκά στις ερευνητικές τους εκθέσεις.

Για την αντιμετώπιση αυτών των ζητημάτων, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε τον Κανονισμό FD. Αυτός ο κανονισμός επιβάλλει σε μια εταιρεία να κοινοποιεί αμέσως στο ευρύ κοινό κάθε ουσιώδης μη δημόσια πληροφορία που έχει αποκαλύψει σε ορισμένα άτομα εκτός της εταιρείας.

Το ακόλουθο κείμενο από τον κανονισμό FD έχει επεξεργαστεί σε μεγάλο βαθμό για να συμπιέσει ένα μεγάλο ποσό νομικών σε μορφή που αναφέρει την ουσία του κανονισμού:

ένα. Κάθε φορά που ένας εκδότης, ή οποιοδήποτε πρόσωπο ενεργεί για λογαριασμό του, αποκαλύπτει ουσιώδεις μη δημόσιες πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη ή τις κινητές του αξίες σε [μεσίτη, έμπορο, σύμβουλο επενδύσεων, εταιρεία επενδύσεων ή κάτοχο των τίτλων του εκδότη], ο εκδότης δημοσιοποιεί αυτών των πληροφοριών:

1. Ταυτόχρονα, σε περίπτωση εκούσιας αποκάλυψης · και

2. Αμέσως, σε περίπτωση μη εκούσιας αποκάλυψης. Αμέσως σημαίνει το συντομότερο εύλογα πρακτικό αφού ένας ανώτερος υπάλληλος του εκδότη μάθει ότι υπήρξε μη σκόπιμη αποκάλυψη. Σε καμία περίπτωση αυτή η δημόσια αποκάλυψη δεν θα υπερβαίνει τις 24 ώρες ή την έναρξη της διαπραγμάτευσης της επόμενης ημέρας στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.

σι. Η παράγραφος (α) αυτής της ενότητας δεν ισχύει για αποκάλυψη που γίνεται:

1. Σε πρόσωπο που οφείλει καθήκοντα εμπιστοσύνης στον εκδότη (όπως δικηγόρος, επενδυτικός τραπεζίτης ή λογιστής).

2. Σε ένα άτομο που συμφωνεί ρητά να διατηρήσει εμπιστευτικά τις αποκαλυφθείσες πληροφορίες ·

3. Σε σχέση με μια προσφορά κινητών αξιών που έχει καταχωριστεί βάσει του Νόμου περί Κινητών Αξιών, εάν η αποκάλυψη γίνεται με δήλωση εγγραφής ή προφορική επικοινωνία που γίνεται σε σχέση με την προσφορά κινητών αξιών μετά την κατάθεση της δήλωσης καταχώρισης.

Σημειώστε ότι ο κανονισμός ενεργοποιείται από γνωστοποιήσεις μόνο σε εκείνα τα άτομα που είναι είτε επενδυτές είτε εργάζονται στον επενδυτικό κλάδο. Δεν υπάρχει καμία αναφορά για αποκάλυψη σε συζύγους ή άλλα μέλη της οικογένειας, καθώς μια τέτοια απαίτηση θα απαιτούσε μια πραγματικά καταπιεστική ποσότητα παρακολούθησης πληροφοριών από το προσωπικό των επενδυτικών σχέσεων. Επίσης, οι σύζυγοι και άλλα μέλη της οικογένειας μπορούν να θεωρηθούν εσωτερικοί, δεδομένης της σχέσης τους με τους υπαλλήλους της εταιρείας.

Ο κανονισμός FD ορίζει ότι η «δημόσια αποκάλυψη» σημαντικών μη δημόσιων πληροφοριών θεωρείται ως έντυπο 8-Κ κατάθεσης ή διάδοση των πληροφοριών »μέσω μιας άλλης μεθόδου αποκάλυψης που έχει λογικά σχεδιαστεί για να παρέχει ευρεία, μη αποκλειστική διανομή των πληροφοριών στο κοινό." Οι περισσότερες εταιρείες αντιμετωπίζουν την κατάσταση εκδίδοντας ένα έντυπο 8-K. Λάβετε υπόψη ότι αυτή είναι μία από τις σπάνιες περιπτώσεις στις οποίες δεν επιτρέπεται η τυπική τεσσάρων εργάσιμων ημερών για την έκδοση 8-K. Αντίθετα, η προσδοκία είναι ότι το 8-K θα κυκλοφορήσει εντός 24 ωρών από την εκδήλωση αποκάλυψης που θα έρθει στην προσοχή ενός ανώτερου υπαλλήλου της εταιρείας.