Χρηματοδότηση

Τύπος κόστους των ιδίων κεφαλαίων

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι η απόδοση που ένας επενδυτής αναμένει να λάβει από μια επένδυση σε μια επιχείρηση. Αυτό το κόστος αντιπροσωπεύει το ποσό που αναμένει η αγορά ως αποζημίωση σε αντάλλαγμα για την κατοχή του αποθέματος της επιχείρησης, με όλους τους σχετικούς κινδύνους ιδιοκτησίας. Ένας τρόπος για να αποκομίσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι το μοντέλο κεφαλαιοποίησης μερισμάτων, το οποίο βασίζει το κόστος των ιδίων κεφαλαίων κυρίως στα μερίσματα που εκδίδει μια εταιρεία. Ο τύπος είναι:

(Μερίσματα ανά μετοχή για το επόμενο έτος ÷ Τρέχουσα αγοραία αξία του αποθέματος) + Ρυθμός αύξησης μερισμάτων

Για παράδειγμα, το αναμενόμενο μέρισμα που θα καταβληθεί το επόμενο έτος από την ABC Corporation είναι 2,00 $ ανά μετοχή. Η τρέχουσα αγοραία αξία του αποθέματος είναι 20 $. Ο ιστορικός ρυθμός ανάπτυξης για τις πληρωμές μερισμάτων ήταν 2%. Με βάση αυτές τις πληροφορίες, το κόστος ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας υπολογίζεται ως εξής:

(Μέρισμα 2,00 $ ÷ 20 $ Τρέχουσα αγοραία αξία) + 2% Ποσοστό αύξησης μερισμάτων

= 12% Κόστος ιδίων κεφαλαίων

Όταν μια επιχείρηση δεν πληρώνει μερίσματα, αυτές οι πληροφορίες υπολογίζονται με βάση τις ταμειακές ροές του οργανισμού και τη σύγκριση με άλλες εταιρείες του ίδιου μεγέθους και λειτουργικών χαρακτηριστικών.

Ένας διαφορετικός τρόπος για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων είναι να το θεωρήσετε ως την τιμή της μετοχής που πρέπει να διατηρηθεί για να αποτρέψετε τους επενδυτές από την πώληση του αποθέματος. Σύμφωνα με αυτήν την προσέγγιση, ο τύπος κόστους των ιδίων κεφαλαίων αποτελείται από τρεις τύπους απόδοσης: μια απόδοση χωρίς κίνδυνο, ένα μέσο ποσοστό απόδοσης που αναμένεται από μια τυπική ευρεία ομάδα αποθεμάτων και μια διαφορική απόδοση που βασίζεται κίνδυνος του συγκεκριμένου αποθέματος σε σύγκριση με τη μεγαλύτερη ομάδα αποθεμάτων.

Το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο προέρχεται από την απόδοση ασφάλειας της κυβέρνησης των ΗΠΑ. Το μέσο ποσοστό απόδοσης μπορεί να προκύψει από οποιοδήποτε μεγάλο σύμπλεγμα αποθεμάτων, όπως το Standard & Poor's 500 ή το Dow Jones Industrials. Η απόδοση που σχετίζεται με τον κίνδυνο ονομάζεται beta μιας μετοχής. Υπολογίζεται και δημοσιεύεται τακτικά από διάφορες επενδυτικές υπηρεσίες για εταιρείες που κατέχονται από το κοινό, όπως η Value Line. Μια τιμή beta μικρότερη από μία υποδηλώνει ένα επίπεδο κινδύνου απόδοσης που είναι χαμηλότερο από το μέσο όρο, ενώ ένα beta μεγαλύτερο από ένα θα σήμαινε έναν αυξανόμενο βαθμό κινδύνου στο ποσοστό απόδοσης. Λαμβάνοντας υπόψη αυτά τα στοιχεία, ο τύπος του κόστους του κοινού αποθέματος έχει ως εξής:

Επιστροφή χωρίς κίνδυνο + (Beta x (Μέση απόδοση αποθέματος - Απόδοση χωρίς κίνδυνο))

Για παράδειγμα, το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο της εταιρείας Purple Widget είναι 5%, η απόδοση της Dow Jones Industrials είναι 12% και η beta της εταιρείας είναι 1,5. Ο υπολογισμός του κόστους των ιδίων κεφαλαίων είναι:

Επιστροφή 5% χωρίς κίνδυνο + (1,5 Beta x (Μέση απόδοση 12% - Επιστροφή 5% χωρίς κίνδυνο) = 15,5%