Χρηματοδότηση

Επιστροφή χρημάτων

Η επιστροφή ομολόγων είναι η έννοια της αποπληρωμής ομολόγων υψηλότερου κόστους με χρέη που έχει χαμηλότερο καθαρό κόστος για τον εκδότη των ομολόγων. Αυτή η ενέργεια γίνεται συνήθως για τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης μιας επιχείρησης. Η επιστροφή χρημάτων είναι ιδιαίτερα κοινή υπό τις ακόλουθες περιπτώσεις:

  • Ο εκδότης ομολόγων παρουσίασε αύξηση της αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, και έτσι μπορεί να αναμένει να λάβει χρέος με χαμηλότερο κόστος από ό, τι στην περίπτωση που τα υπάρχοντα ομόλογα εκδόθηκαν σε χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα.

  • Υπάρχει μια σημαντική χρονική περίοδος κατά την οποία ο εκδότης ομολόγων θα πρέπει να συνεχίσει να καταβάλλει τόκους για τα υπάρχοντα ομόλογα, οπότε η επιστροφή τους θα αντισταθμίσει εύκολα τυχόν σχετικές χρεώσεις συναλλαγών που σχετίζονται με την επιστροφή χρημάτων.

  • Τα επιτόκια είναι τώρα σε χαμηλότερο επίπεδο από ό, τι ήταν όταν εκδόθηκαν τα ομόλογα.

  • Ο εκδότης ομολόγων μπορεί να αποκτήσει χρέος αντικατάστασης που φέρει λιγότερους περιορισμούς από αυτούς που επιβάλλονται στις συμβάσεις ομολογιών. Για παράδειγμα, μια συμφωνία ομολόγων μπορεί να δηλώνει ότι δεν μπορούν να εκδοθούν μερίσματα για όσο διάστημα τα ομόλογα είναι σε εκκρεμότητα. Οι μέτοχοι μπορούν να πιέσουν τη διοίκηση να ανακαλέσει αυτά τα ομόλογα για να τους εκδώσει μέρισμα.

Τα περισσότερα από τα προηγούμενα σημεία πρέπει να καταστήσουν σαφές ότι η επιστροφή χρημάτων οφείλεται στην ευκαιρία αναχρηματοδότησης με χαμηλότερα επιτόκια. Μόνο στην τελευταία περίπτωση άλλοι παράγοντες επηρεάζουν την απόφαση επιστροφής χρημάτων.

Η επιστροφή χρημάτων ομολόγων μπορεί να περιοριστεί από την υπάρχουσα συμφωνία ομολόγων, η οποία ενδέχεται να την απαγορεύσει ή τουλάχιστον να την περιορίσει σε συγκεκριμένες ημερομηνίες, ή μόνο μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα από την αρχική έκδοση των ομολόγων. Αυτό γίνεται για να καταστεί η αρχική προσφορά ομολόγων πιο ελκυστική για τους επενδυτές, οι οποίοι θέλουν να κλειδώσουν ένα συγκεκριμένο ποσοστό απόδοσης της επένδυσής τους για όσο το δυνατόν μεγαλύτερη χρονική περίοδο.