Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίου είναι ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, βασισμένο σε ένα υποκείμενο χρηματοοικονομικό μέσο που πληρώνει τόκους. Χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση έναντι δυσμενών αλλαγών στα επιτόκια. Ένα τέτοιο συμβόλαιο είναι εννοιολογικά παρόμοιο με ένα προθεσμιακό συμβόλαιο, εκτός του ότι διαπραγματεύεται σε μια ανταλλαγή, πράγμα που σημαίνει ότι είναι για ένα κανονικό ποσό και διάρκεια. Το τυπικό μέγεθος ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι 1 εκατομμύριο δολάρια, επομένως ενδέχεται να χρειαστεί να αγοραστούν πολλαπλά συμβόλαια για τη δημιουργία αντιστάθμισης για ένα συγκεκριμένο ποσό δανείου ή επένδυσης. Η τιμολόγηση για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ξεκινά από το αρχικό ποσό των 100 και μειώνεται με βάση το σιωπηρό επιτόκιο σε μια σύμβαση.
Για παράδειγμα, εάν ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης έχει σιωπηρό επιτόκιο 5,00%, η τιμή αυτού του συμβολαίου θα είναι 95,00. Ο υπολογισμός του κέρδους ή της ζημίας σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης γίνεται ως εξής:
Ονομαστικό ποσό συμβολαίου × Διάρκεια συμβολαίου / 360 Ημέρες × (Τιμή λήξης - Τιμή έναρξης)
Οι περισσότερες συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων πραγματοποιούνται σε Eurodollars (δολάρια ΗΠΑ που διατηρούνται εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών) και διαπραγματεύονται στο Chicago Mercantile Exchange.
Η αντιστάθμιση δεν είναι τέλεια, δεδομένου ότι το πλασματικό ποσό μιας σύμβασης μπορεί να διαφέρει από το πραγματικό ποσό χρηματοδότησης που μια εταιρεία θέλει να αντισταθμίσει, με αποτέλεσμα ένα μέτριο ποσό είτε υπερβολικής είτε χαμηλής αντιστάθμισης. Για παράδειγμα, η αντιστάθμιση μιας θέσης 15,4 εκατομμυρίων δολαρίων θα απαιτήσει την αγορά είτε συμβολαίου 15 είτε 16 εκατομμυρίων $. Μπορεί επίσης να υπάρχουν διαφορές μεταξύ της χρονικής περιόδου που απαιτείται για την αντιστάθμιση και της πραγματικής περιόδου αντιστάθμισης όπως αναφέρεται σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Για παράδειγμα, εάν υπάρχει επτάμηνη έκθεση για αντιστάθμιση, ένας ταμίας θα μπορούσε να αποκτήσει δύο διαδοχικές τριμηνιαίες συμβάσεις και να επιλέξει να μην αντισταθμιστεί ο έβδομος μήνας.
Όταν ο αγοραστής αγοράζει συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, ένα ελάχιστο ποσό πρέπει αρχικά να καταχωρείται σε λογαριασμό περιθωρίου για να εξασφαλίσει την απόδοση σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης. Ίσως χρειαστεί να χρηματοδοτήσετε το λογαριασμό περιθωρίου με επιπλέον μετρητά (μια κλήση περιθωρίου) εάν η αγοραία αξία του συμβολαίου μειώνεται με την πάροδο του χρόνου (οι λογαριασμοί περιθωρίου αναθεωρούνται καθημερινά, με βάση την τιμή κλεισίματος της αγοράς). Εάν ο αγοραστής δεν μπορεί να παράσχει πρόσθετη χρηματοδότηση σε περίπτωση απόρριψης συμβολαίου, το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης κλείνει τη σύμβαση πριν από την κανονική ημερομηνία λήξης. Αντίθετα, εάν η αγοραία αξία της σύμβασης αυξηθεί, το καθαρό κέρδος πιστώνεται στον λογαριασμό περιθωρίου του αγοραστή. Την τελευταία ημέρα της σύμβασης, η ανταλλαγή σηματοδοτεί τη σύμβαση στην αγορά και διευθετεί τους λογαριασμούς του αγοραστή και του πωλητή. Ετσι,οι μεταφορές μεταξύ αγοραστών και πωλητών καθ 'όλη τη διάρκεια της σύμβασης είναι ουσιαστικά ένα παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος, όπου ένα μέρος επωφελείται άμεσα σε βάρος του άλλου.
Είναι επίσης δυνατό να συνάψετε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων, το οποίο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αντιστάθμιση του κινδύνου επιτοκίου. Για παράδειγμα, μια επιχείρηση που έχει δανειστεί κεφάλαια μπορεί να αντισταθμίσει έναντι της αύξησης των επιτοκίων με την πώληση ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων. Στη συνέχεια, εάν τα επιτόκια αυξηθούν στην πραγματικότητα, το κέρδος που προκύπτει από τη σύμβαση θα αντισταθμίσει το υψηλότερο επιτόκιο που πληρώνει ο οφειλέτης. Αντίθετα, εάν στη συνέχεια μειωθούν τα επιτόκια, ο δανειολήπτης θα βιώσει ζημιά στη σύμβαση, η οποία θα αντισταθμίσει το χαμηλότερο επιτόκιο που πληρώνεται τώρα. Έτσι, το καθαρό αποτέλεσμα της σύμβασης είναι ότι ο δανειολήπτης κλειδώνει το αρχικό επιτόκιο κατά τη διάρκεια της περιόδου της σύμβασης.
Όταν λήξει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, είναι συνηθισμένο να το διευθετήσει με την πώληση συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης που έχει την ίδια ημερομηνία παράδοσης. Αντίθετα, εάν το αρχικό συμβόλαιο πωλήθηκε σε αντισυμβαλλόμενο, τότε ο πωλητής μπορεί να διευθετήσει τη σύμβαση αγοράζοντας ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που έχει την ίδια ημερομηνία παράδοσης.
