Χρηματοδότηση

Μέθοδος επιστροφής | Τύπος περιόδου αποπληρωμής

Η περίοδος αποπληρωμής είναι ο χρόνος που απαιτείται για την απόκτηση του ποσού που επενδύθηκε σε ένα περιουσιακό στοιχείο από τις καθαρές ταμειακές ροές του. Είναι ένας απλός τρόπος αξιολόγησης του κινδύνου που σχετίζεται με ένα προτεινόμενο έργο. Μια επένδυση με μικρότερη περίοδο αποπληρωμής θεωρείται καλύτερη, καθώς η αρχική δαπάνη του επενδυτή κινδυνεύει για μικρότερο χρονικό διάστημα. Ο υπολογισμός που χρησιμοποιείται για την εξαγωγή της περιόδου απόδοσης ονομάζεται μέθοδος αποπληρωμής. Η περίοδος αποπληρωμής εκφράζεται σε έτη και κλάσματα ετών. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία επενδύει 300.000 $ σε μια νέα γραμμή παραγωγής και η γραμμή παραγωγής παράγει θετική ταμειακή ροή 100.000 $ ετησίως, τότε η περίοδος αποπληρωμής είναι 3,0 έτη (αρχική επένδυση $ 300,000 ÷ 100.000 ετήσια αποπληρωμή).

Ο τύπος για τη μέθοδο αποπληρωμής είναι απλοϊκός: Διαιρέστε την δαπάνη μετρητών (η οποία υποτίθεται ότι πραγματοποιείται εξ ολοκλήρου στην αρχή του έργου) με το ποσό της καθαρής εισροής μετρητών που δημιουργείται από το έργο ανά έτος (το οποίο θεωρείται ότι είναι το ίδιο σε κάθε έτος).

Παράδειγμα περιόδου αποπληρωμής

Η Alaskan Lumber εξετάζει την αγορά ενός πριονιού μπάντας που κοστίζει 50.000 $ και το οποίο θα δημιουργήσει 10.000 $ ετησίως καθαρής ταμειακής ροής. Η περίοδος αποπληρωμής για αυτήν την επένδυση κεφαλαίου είναι 5,0 έτη. Η Alaskan εξετάζει επίσης την αγορά ενός συστήματος μεταφοράς για 36.000 $, το οποίο θα μειώσει το κόστος μεταφοράς πριονιστηρίου κατά 12.000 $ ετησίως. Η περίοδος αποπληρωμής για αυτήν την επένδυση κεφαλαίου είναι 3,0 έτη. Εάν η Alaskan έχει μόνο επαρκή κεφάλαια για να επενδύσει σε ένα από αυτά τα έργα, και εάν χρησιμοποιούσε μόνο τη μέθοδο αποπληρωμής ως βάση για την επενδυτική της απόφαση, θα αγόραζε το σύστημα μεταφοράς, καθώς έχει μικρότερη περίοδο αποπληρωμής.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα μεθόδου αποπληρωμής

Η περίοδος αποπληρωμής είναι χρήσιμη από την άποψη της ανάλυσης κινδύνου, καθώς δίνει μια γρήγορη εικόνα του χρόνου που θα διακινδυνεύσει η αρχική επένδυση. Εάν επρόκειτο να αναλύσετε μια πιθανή επένδυση χρησιμοποιώντας τη μέθοδο αποπληρωμής, θα τείνετε να αποδεχτείτε αυτές τις επενδύσεις που έχουν ταχείες περιόδους αποπληρωμής και να απορρίψετε αυτές που έχουν μεγαλύτερες. Τείνει να είναι πιο χρήσιμο σε βιομηχανίες όπου οι επενδύσεις καθίστανται παρωχημένες πολύ γρήγορα, και όπου η πλήρης απόδοση της αρχικής επένδυσης αποτελεί επομένως σοβαρό πρόβλημα. Αν και η μέθοδος απόδοσης χρησιμοποιείται ευρέως λόγω της απλότητάς της, υποφέρει από τα ακόλουθα προβλήματα:

  1. Διάρκεια ζωής περιουσιακών στοιχείων . Εάν η ωφέλιμη ζωή ενός περιουσιακού στοιχείου λήξει αμέσως μετά την αποπληρωμή της αρχικής επένδυσης, τότε δεν υπάρχει δυνατότητα δημιουργίας πρόσθετων ταμειακών ροών. Η μέθοδος αποπληρωμής δεν περιλαμβάνει καμία παραδοχή σχετικά με τη διάρκεια ζωής των περιουσιακών στοιχείων.

  2. Πρόσθετες ταμειακές ροές . Η ιδέα δεν λαμβάνει υπόψη την παρουσία τυχόν πρόσθετων ταμειακών ροών που ενδέχεται να προκύψουν από μια επένδυση στις περιόδους μετά την επίτευξη της πλήρους αποπληρωμής.

  3. Πολυπλοκότητα ταμειακών ροών . Ο τύπος είναι πολύ απλοϊκός για να ληφθεί υπόψη το πλήθος των ταμειακών ροών που προκύπτουν στην πραγματικότητα με μια επένδυση κεφαλαίου. Για παράδειγμα, ενδέχεται να απαιτούνται επενδύσεις σε μετρητά σε διάφορα στάδια, όπως δαπάνες μετρητών για περιοδικές αναβαθμίσεις. Επίσης, οι ταμειακές εκροές ενδέχεται να αλλάξουν σημαντικά με την πάροδο του χρόνου, ανάλογα με τη ζήτηση των πελατών και το ποσό του ανταγωνισμού.

  4. Κερδοφορία . Η μέθοδος επιστροφής εστιάζεται αποκλειστικά στον χρόνο που απαιτείται για την αποπληρωμή της αρχικής επένδυσης. δεν παρακολουθεί καθόλου την απόλυτη κερδοφορία ενός έργου. Έτσι, η μέθοδος μπορεί να υποδηλώνει ότι ένα έργο που έχει σύντομη αποπληρωμή αλλά χωρίς συνολική αποδοτικότητα είναι καλύτερη επένδυση από ένα έργο που απαιτεί μακροπρόθεσμη απόσβεση αλλά έχει ουσιαστική μακροπρόθεσμη αποδοτικότητα.

  5. Χρονική αξία χρημάτων . Η μέθοδος δεν λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος, όπου τα μετρητά που δημιουργούνται σε μεταγενέστερες περιόδους αξίζουν λιγότερο από τα μετρητά που κερδίζονται στην τρέχουσα περίοδο. Μια παραλλαγή στον τύπο περιόδου αποπληρωμής, γνωστή ως τύπος αποπληρωμής, εξαλείφει αυτήν την ανησυχία ενσωματώνοντας τη χρονική αξία του χρήματος στον υπολογισμό. Άλλες μέθοδοι ανάλυσης προϋπολογισμού κεφαλαίου που περιλαμβάνουν τη χρονική αξία του χρήματος είναι η μέθοδος της καθαρής παρούσας αξίας και το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης.

  6. Ατομικός προσανατολισμός περιουσιακών στοιχείων . Πολλές αγορές παγίων στοιχείων έχουν σχεδιαστεί για να βελτιώσουν την αποτελεσματικότητα μιας μεμονωμένης λειτουργίας, η οποία είναι εντελώς άχρηστη εάν υπάρχει μια συμφόρηση διαδικασίας που βρίσκεται κατάντη από αυτήν τη λειτουργία που περιορίζει την ικανότητα της επιχείρησης να παράγει περισσότερη παραγωγή. Ο τύπος περιόδου απόσβεσης δεν αντιπροσωπεύει την έξοδο ολόκληρου του συστήματος, αλλά μόνο μια συγκεκριμένη λειτουργία. Έτσι, η χρήση του είναι περισσότερο στο τακτικό επίπεδο παρά στο στρατηγικό επίπεδο.

  7. Λανθασμένη μέση τιμή . Ο παρονομαστής του υπολογισμού βασίζεται στις μέσες ταμειακές ροές από το έργο για αρκετά χρόνια - αλλά αν οι προβλεπόμενες ταμειακές ροές είναι κυρίως στο μέρος της πρόβλεψης το πιο μακρινό στο μέλλον, ο υπολογισμός θα αποδώσει εσφαλμένα μια περίοδο αποπληρωμής που είναι πολύ νωρίς . Το ακόλουθο παράδειγμα απεικονίζει το πρόβλημα.

Παράδειγμα μεθόδου αποπληρωμής # 2

Η ABC International έλαβε μια πρόταση από έναν διευθυντή, ζητώντας να δαπανήσει 1.500.000 $ για εξοπλισμό που θα έχει ως αποτέλεσμα εισροές μετρητών σύμφωνα με τον ακόλουθο πίνακα: