Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων συγκρίνει το ετήσιο καθαρό εισόδημα μιας επιχείρησης με τα ίδια κεφάλαια. Το μέτρο χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να προσδιορίσει την απόδοση που δημιουργεί ένας οργανισμός σε σχέση με την επένδυσή τους σε αυτό, συνήθως σε σχέση με την απόδοση που δημιουργείται από άλλες εταιρείες του ίδιου κλάδου. Μια επιχείρηση που μπορεί να δημιουργήσει υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων θεωρείται καλή επένδυση, η οποία αυξάνει την τιμή της μετοχής της.
Ωστόσο, μια ανάλυση της απόδοσης της μέτρησης των ιδίων κεφαλαίων αποκαλύπτει ότι αυτό το επίπεδο ενθουσιασμού των επενδυτών θα μπορούσε να είναι λανθασμένο. Ένα βασικό μέλημα για την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων είναι ότι μπορεί να επηρεαστεί σε μεγάλο βαθμό από την αντικατάσταση των ιδίων κεφαλαίων με το χρέος. Η διοίκηση της εταιρείας θα μπορούσε απλώς να επιβαρύνει το χρέος και να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να αγοράσει μετοχές, αντί να χρησιμοποιήσει τα χρήματα για να αυξήσει τα κέρδη. Με αυτόν τον τρόπο, η βάση ιδίων κεφαλαίων στον παρονομαστή του υπολογισμού της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων μειώνεται, ενώ το καθαρό εισόδημα στον αριθμητή παραμένει περίπου το ίδιο. Το ακόλουθο παράδειγμα απεικονίζει την κατάσταση.
Η ABC International έχει καθαρό εισόδημα 100.000 $ και ίδια κεφάλαια 500.000 $. Αυτό σημαίνει ότι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων είναι 20%, η οποία υπολογίζεται ως εξής:
100.000 $ Κέρδος ÷ 500.000 $ Ίδια = 20% Απόδοση ιδίων κεφαλαίων
Ο πρόεδρος της εταιρείας αναλύει την απόδοση της καθαρής θέσης και αποφασίζει να επιβάλει χρέος 200.000 $ με επιτόκιο μετά το φόρο 8%, χρησιμοποιώντας το χρέος για να αγοράσει μετοχές. Με αυτόν τον τρόπο μειώνεται το κέρδος με έξοδα τόκων 16.000 $. Το αποτέλεσμα αυτής της αλλαγής έχει ως εξής:
84.000 $ Κέρδος ÷ 300.000 $ Ίδια κεφάλαια = 28% Απόδοση ιδίων κεφαλαίων
Εν ολίγοις, ο πρόεδρος έχει χρησιμοποιήσει χρηματοοικονομική μηχανική για να αυξήσει την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων από 20% σε 28%, χωρίς να κάνει τίποτα για να βελτιώσει την υποκείμενη κερδοφορία της επιχείρησης.
Το πρόβλημα με την προσθήκη χρέους στον ισολογισμό μιας εταιρείας είναι ότι η επιχείρηση μπορεί να μην έχει αρκετά σταθερές ταμειακές ροές για να υποστηρίξει τις τρέχουσες πληρωμές τόκων που σχετίζονται με το χρέος. Μπορεί επίσης να μην είναι σε θέση να εξοφλήσει το χρέος, και έτσι θα αναγκαστεί να το μεταφέρει σε νέο χρέος κάθε φορά που το χρεωστικό μέσο φτάσει στην ημερομηνία λήξης του.
