Η ανάλυση καθαρής παρούσας αξίας (NPV) είναι ένας τρόπος προσδιορισμού της τρέχουσας αξίας μιας ροής μελλοντικών ταμειακών ροών. Είναι ένα κοινό εργαλείο στον προϋπολογισμό κεφαλαίου για την επιλογή των καλύτερων έργων για χρηματοδότηση. Για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας, χρησιμοποιούμε τον ακόλουθο τύπο:
NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]
Που:
X = Το ποσό που λήφθηκε ανά περίοδο
n = Ο αριθμός των περιόδων
r = Το ποσοστό απόδοσης
Ως παράδειγμα για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας, ο CFO της Smith Company ενδιαφέρεται για το NPV που σχετίζεται με μια εγκατάσταση παραγωγής που ο Διευθύνων Σύμβουλος θέλει να αποκτήσει. Σε αντάλλαγμα για μια αρχική πληρωμή 10 εκατομμυρίων δολαρίων, ο Σμιθ θα λάβει πληρωμές 1,2 εκατομμυρίων δολαρίων στο τέλος κάθε επόμενου 15 έτους. Ο Smith έχει εταιρικό κόστος κεφαλαίου 9%. Για τον υπολογισμό του NPV, εισάγουμε τις πληροφορίες ταμειακών ροών στον τύπο NPV:
1.200.000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = 9,672,826 $
Η παρούσα αξία των ταμειακών ροών που σχετίζονται με την επένδυση είναι 327.174 $ χαμηλότερη από την αρχική επένδυση στην εγκατάσταση, οπότε ο Smith δεν πρέπει να προχωρήσει στην επένδυση.
Δεν είναι τόσο δύσκολο να εκτιμηθεί το ποσό των μετρητών που λαμβάνονται ανά περίοδο, καθώς και ο αριθμός των περιόδων κατά τις οποίες θα ληφθούν μετρητά. Η δύσκολη ένταξη στον τύπο είναι το ποσοστό απόδοσης. Αυτό θεωρείται γενικά ως κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας, αλλά μπορεί επίσης να θεωρηθεί το αυξητικό κόστος κεφαλαίου ή ένα κόστος κεφαλαίου προσαρμοσμένο στον κίνδυνο. Στην τελευταία περίπτωση, αυτό σημαίνει ότι προστίθενται αρκετές επιπλέον ποσοστιαίες μονάδες στο εταιρικό κόστος κεφαλαίου για εκείνες τις καταστάσεις ταμειακών ροών που θεωρούνται ασυνήθιστα επικίνδυνες.
Ο υπολογισμός NPV μπορεί να είναι μαζικά πιο περίπλοκος από το απλοποιημένο παράδειγμα που μόλις δείχνεται. Στην πραγματικότητα, ίσως χρειαστεί να συμπεριλάβετε τις ταμειακές ροές που σχετίζονται με τα ακόλουθα πρόσθετα στοιχεία:
Τρέχουσες δαπάνες που σχετίζονται με την επένδυση
Μεταβλητά ποσά ταμειακών ροών λαμβάνονται με την πάροδο του χρόνου, αντί για το ίδιο ποσό κάθε φορά
Μεταβλητός χρόνος για την παραλαβή μετρητών, αντί για τη συνεπή απόδειξη πληρωμής την ίδια ημερομηνία
Το ποσό του κεφαλαίου κίνησης που απαιτείται για το έργο, καθώς και η απελευθέρωση του κεφαλαίου κίνησης στο τέλος του έργου
Το ποσό στο οποίο η επένδυση μπορεί να μεταπωληθεί στο τέλος της ωφέλιμης ζωής της
Η φορολογική αξία της απόσβεσης του παγίου περιουσιακού στοιχείου που αγοράστηκε
Όλοι οι προηγούμενοι παράγοντες πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την αξιολόγηση του NPV για μια επενδυτική πρόταση. Επιπλέον, σκεφτείτε να δημιουργήσετε διάφορα μοντέλα για να λάβετε υπόψη τη χειρότερη περίπτωση, πιθανότατα και τα καλύτερα σενάρια για τις ταμειακές ροές.
Το NPV μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη σύγκριση αρκετών ταμειακών ροών για να αποφασίσει ποια έχει τη μεγαλύτερη τρέχουσα αξία. Το NPV χρησιμοποιείται συνήθως στην ανάλυση αιτήσεων αγοράς κεφαλαίου, για να διαπιστωθεί εάν μια αρχική πληρωμή για πάγια περιουσιακά στοιχεία και άλλες δαπάνες θα δημιουργήσει θετικές ταμειακές ροές στο μέλλον. Εάν ναι, η NPV γίνεται η βάση για την απόφαση αγοράς ενός παγίου περιουσιακού στοιχείου.
Η καθαρή παρούσα αξία δεν πρέπει να είναι η μόνη μέθοδος που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της ανάγκης για ένα πάγιο περιουσιακό στοιχείο. Μπορεί να είναι πιο σημαντικό να αποκτήσετε πάγια περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να βελτιώσουν την ικανότητα μιας λειτουργίας συμφόρησης, και σε ορισμένες περιπτώσεις υπάρχουν κανονιστικοί ή νομικοί λόγοι για τους οποίους ένα περιουσιακό στοιχείο πρέπει να αγοραστεί, ανεξάρτητα από το NPV του. Έτσι, η καθαρή παρούσα αξία είναι μόνο ένα από τα πολλά εργαλεία που πρέπει να χρησιμοποιηθούν για την αξιολόγηση μιας απόφασης αγοράς.
