Χρηματοδότηση

Πώς να υπολογίσετε την επιχειρηματική αξία

Η επιχειρηματική αξία μετρά τη συνολική αξία μιας εταιρείας. Περιλαμβάνει ολόκληρη την αγοραία αξία μιας επιχείρησης και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, έτσι ώστε να περιλαμβάνονται όλα τα συμψηφιστικά χρέη. Η επιχειρηματική αξία είναι μια καλή αναπαράσταση του κόστους που θα επιβαρύνει ένας αποκτών εάν πρόκειται να αγοράσει άλλη επιχείρηση, καθώς αντιπροσωπεύει το πρόσθετο κόστος που σχετίζεται με την αγορά, εκτός από την αγοραία τιμή των μετοχών που πρέπει να αγοραστούν. Ο υπολογισμός της αξίας της επιχείρησης έχει ως εξής:

+ Αγορά της αξίας των μετοχών της εταιρείας στόχου σε κυκλοφορία

+ Χρέος της εταιρείας-στόχου

+ Μειονοτικό ενδιαφέρον

+ Μη χρηματοδοτούμενες συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις

+ Προνομιούχες μετοχές σε κυκλοφορία

- Μετρητά και ισοδύναμα μετρητών

= Επιχειρηματική αξία

Για παράδειγμα, η Blue Company εξετάζει το ενδεχόμενο εξαγοράς της Green Company. Υπάρχουν 1.000.000 μετοχές της Green μετοχής σε κυκλοφορία, οι οποίες επί του παρόντος πωλούνται στα 8,00 $ η καθεμία. Έτσι, η αγοραία αξία των μετοχών σε κυκλοφορία είναι 8.000.000 $. Η Green έχει επίσης 1.000.000 $ προνομιούχες μετοχές σε κυκλοφορία και οφείλει δανειστή 250.000 $ σε βραχυπρόθεσμο δάνειο. Η εταιρεία έχει $ 100,000 μετρητά στο χέρι. Με βάση αυτές τις πληροφορίες, η επιχειρηματική αξία της Green Company είναι:

+ 8.000.000 $ Αγορά αξίας μετοχών σε κυκλοφορία

+ 1.000.000 $ Προτιμώμενη μετοχή

+ 250.000 βραχυπρόθεσμο δάνειο

- 100.000 μετρητά στο χέρι

= 9.150.000 $ αξία επιχείρησης

Έτσι, άλλοι παράγοντες έχουν αυξήσει σημαντικά την τιμή της μελλοντικής συμφωνίας. Συγκριτικά, εάν η Blue Company εξέταζε μια πιο συντηρητική εταιρεία στόχου που δεν είχε χρέος, αλλά η οποία ήταν η ίδια από όλες τις άλλες απόψεις, η αποτίμηση της επιχείρησης θα ήταν σημαντικά χαμηλότερη.

Μια ακόμη πιο ακριβής παραλλαγή της έννοιας περιλαμβάνει τους ακόλουθους πρόσθετους παράγοντες:

  • Συμπεριλάβετε το ασφάλιστρο ελέγχου που πρέπει να καταβληθεί για να αγοράσετε πραγματικά μετοχές - δεδομένου ότι ένα ασφάλιστρο πρέπει συνήθως να προσφέρεται προτού οι μέτοχοι θα μπουν στον πειρασμό να υποβάλουν τις μετοχές τους στον αγοραστή.

  • Εξαιρέστε το τμήμα των μετρητών που πρέπει να διατηρηθεί για τη λειτουργία της εταιρείας-στόχου. Συνήθως, ο υπολογισμός προϋποθέτει ότι όλα τα εκκρεμή μετρητά καταβάλλονται στον αγοραστή ως μέρισμα, αλλά στην πραγματικότητα, το μεγαλύτερο μέρος των μετρητών απαιτείται για τη χρηματοδότηση των τρεχουσών εργασιών.

Η ιδέα της επιχειρηματικής αξίας είναι σαφώς ανώτερη από τη χρήση της αγοραίας αξίας για τον υπολογισμό του κόστους απόκτησης μιας στοχευόμενης εταιρείας. Όπως αποκαλύπτεται από το παράδειγμα, υπάρχουν διάφοροι άλλοι παράγοντες που μπορούν να οδηγήσουν σε μια σημαντικά διαφορετική (και πιο ρεαλιστική) αποτίμηση από τον απλό υπολογισμό της αγοραίας αξίας.

Αυτή δεν είναι η μόνη διαθέσιμη μέθοδος για την αποτίμηση μιας επιχείρησης, αλλά πρέπει σίγουρα να υπολογιστεί μαζί με άλλα μέτρα για να φτάσετε σε μια σειρά πιθανών ποσών αποτίμησης.

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found