Χρηματοδότηση

Έκπτωση ταμειακών ροών

Η προεξοφλημένη ταμειακή ροή είναι μια τεχνική που καθορίζει την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών. Σύμφωνα με τη μέθοδο, κάποιος εφαρμόζει προεξοφλητικό επιτόκιο σε κάθε περιοδική ταμειακή ροή που προκύπτει από το κόστος κεφαλαίου μιας οντότητας. Ο πολλαπλασιασμός αυτής της έκπτωσης με κάθε μελλοντική ταμειακή ροή οδηγεί σε ένα ποσό που είναι, συνολικά, η παρούσα αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών.

Με τον υπολογισμό των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για πολλές διαφορετικές επενδυτικές επιλογές, μπορεί κανείς να επιλέξει την εναλλακτική λύση που οδηγεί στις μεγαλύτερες προεξοφλημένες ταμειακές ροές. Αυτή η ιδέα είναι χρήσιμη για τον υπολογισμό της αξίας μιας μελλοντικής απόκτησης, μιας πιθανής επένδυσης προσόδων ή μιας αγοράς παγίων στοιχείων.

Το θεμέλιο της ανάλυσης προεξοφλημένων ταμειακών ροών είναι η ιδέα ότι τα μετρητά που λαμβάνονται σήμερα είναι πιο πολύτιμα από τα μετρητά που λαμβάνονται κάποια στιγμή στο μέλλον. Ο λόγος είναι ότι κάποιος που συμφωνεί να λάβει πληρωμή σε μεταγενέστερη ημερομηνία παραιτείται της δυνατότητας να επενδύσει τα μετρητά αυτή τη στιγμή. Ο μόνος τρόπος για να συμφωνήσει κάποιος σε μια καθυστέρηση πληρωμής είναι να του πληρώσει για το προνόμιο, το οποίο είναι γνωστό ως εισόδημα από τόκους.

Για παράδειγμα, εάν ένα άτομο διαθέτει 10.000 $ τώρα και τα επενδύσει με επιτόκιο 10%, τότε θα έχει κερδίσει 1.000 $ χρησιμοποιώντας τα χρήματα για ένα έτος. Αν αντ 'αυτού δεν είχε πρόσβαση σε αυτά τα μετρητά για ένα χρόνο, τότε θα έχανε τα έσοδα από τόκους 1.000 $. Το εισόδημα από τόκους σε αυτό το παράδειγμα αντιπροσωπεύει τη χρονική αξία του χρήματος.

Δύο μέθοδοι ανάλυσης που χρησιμοποιούν την έννοια της προεξόφλησης ταμειακών ροών είναι η καθαρή παρούσα αξία και ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, οι οποίοι περιγράφονται στη συνέχεια.

Καθαρή παρούσα αξία

Η ανάλυση της καθαρής παρούσας αξίας (NPV) είναι χρήσιμη για τον προσδιορισμό της τρέχουσας αξίας μιας ροής ταμειακών ροών που επεκτείνεται στο μέλλον. Μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να συγκρίνει πολλές τέτοιες ταμειακές ροές για να αποφασίσει ποια έχει τη μεγαλύτερη παρούσα αξία. Το NPV χρησιμοποιείται συνήθως στην ανάλυση αιτήσεων αγοράς κεφαλαίου, για να διαπιστωθεί εάν μια αρχική πληρωμή για πάγια περιουσιακά στοιχεία και άλλες δαπάνες θα δημιουργήσει καθαρές θετικές ταμειακές ροές.

Για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας, χρησιμοποιούμε τον ακόλουθο τύπο:

NPV = X × [(1 + r) ^ n - 1] / [r × (1 + r) ^ n]

Που:

X = Το ποσό που λήφθηκε ανά περίοδο

n = Ο αριθμός των περιόδων

r = Το ποσοστό απόδοσης

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης

Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το ποσοστό απόδοσης στο οποίο η παρούσα αξία μιας σειράς μελλοντικών ταμειακών ροών ισούται με την παρούσα αξία όλων των σχετικών δαπανών. Το IRR χρησιμοποιείται συνήθως στον προϋπολογισμό κεφαλαίου για να διακρίνει το ποσοστό απόδοσης των εκτιμώμενων ταμειακών ροών που προκύπτουν από μια αναμενόμενη επένδυση. Το έργο με το υψηλότερο IRR επιλέγεται για επενδυτικούς σκοπούς.

Ο ευκολότερος τρόπος υπολογισμού του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης είναι να ανοίξετε το Microsoft Excel και, στη συνέχεια, ακολουθήστε τα εξής βήματα:

  1. Εισαγάγετε σε οποιοδήποτε κελί ένα αρνητικό ποσό που είναι το ποσό της ταμειακής εκροής κατά την πρώτη περίοδο. Αυτό είναι φυσιολογικό κατά την απόκτηση παγίων στοιχείων, καθώς υπάρχει μια αρχική δαπάνη για την απόκτηση και εγκατάσταση του περιουσιακού στοιχείου.
  2. Εισαγάγετε τις επόμενες ταμειακές ροές για κάθε περίοδο μετά την αρχική δαπάνη στα κελιά ακριβώς κάτω από το κελί όπου καταχωρήθηκε ο αρχικός αριθμός ταμειακών εκροών.
  3. Αποκτήστε πρόσβαση στη λειτουργία IRR και καθορίστε το εύρος κελιών στο οποίο κάνατε μόλις καταχωρήσεις. Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης θα υπολογιστεί αυτόματα. Μπορεί να είναι χρήσιμο να χρησιμοποιήσετε τη συνάρτηση Αύξηση δεκαδικού για να αυξήσετε τον αριθμό των δεκαδικών ψηφίων που εμφανίζονται στον υπολογισμένο εσωτερικό ρυθμό απόδοσης.

Για παράδειγμα, μια εταιρεία εξετάζει μια πιθανή επένδυση για την οποία υπάρχει μια αρχική αναμενόμενη επένδυση 20.000 $ το πρώτο έτος, ακολουθούμενη από εισερχόμενες ταμειακές ροές 12.000 $, 7.000 $ και 4.000 $ τα επόμενα τρία χρόνια. Εάν εισαγάγετε αυτές τις πληροφορίες στη συνάρτηση Excel IRR, επιστρέφει IRR 8,965%.