Προτιμώμενος ορισμός αποθεμάτων
Η προτιμώμενη μετοχή είναι ένας τύπος μετοχής που συνήθως πληρώνει σταθερό μέρισμα πριν από τυχόν διανομές στους κατόχους της κοινής μετοχής του εκδότη. Αυτή η πληρωμή είναι συνήθως αθροιστική, οπότε τυχόν καθυστερημένες προηγούμενες πληρωμές πρέπει να καταβληθούν στους προτιμώμενους μετόχους προτού γίνουν διανομές στους κατόχους κοινών αποθεμάτων. Ωστόσο, οι κάτοχοι προνομιούχων μετοχών συνήθως κερδίζουν αυτό το πλεονέκτημα σε αντάλλαγμα για να παραιτηθούν από το δικαίωμά τους να μοιραστούν τυχόν πρόσθετα κέρδη που δημιουργούνται από την εταιρεία, γεγονός που περιορίζει το ποσό κατά το οποίο οι μετοχές μπορούν να εκτιμήσουν την αξία τους με την πάροδο του χρόνου.
Προτιμώμενα χαρακτηριστικά αποθεμάτων
Σε περίπτωση εκκαθάρισης, οι κάτοχοι προνομιούχων μετοχών πρέπει να εξοφληθούν πριν από τους κοινούς μετόχους, αλλά μετά από εξασφαλισμένους κατόχους χρεών. Οι προτιμώμενοι κάτοχοι μετοχών μπορούν να έχουν ένα ευρύ φάσμα δικαιωμάτων ψήφου, που κυμαίνονται από κανέναν έως τον έλεγχο της ενδεχόμενης διάθεσης της οντότητας.
Τα προτιμώμενα μερίσματα μετοχών μπορούν να δηλώνονται ως σταθερό ποσό (όπως $ 5) ή ως ποσοστό της δηλωμένης τιμής της προτιμώμενης μετοχής. Για παράδειγμα, ένα μέρισμα 10% σε προτιμώμενη μετοχή $ 80 είναι μέρισμα $ 8. Ωστόσο, εάν το προτιμώμενο χρηματιστήριο διαπραγματεύεται στην ανοικτή αγορά, τότε η τιμή της αγοράς θα κυμαίνεται, με αποτέλεσμα ένα διαφορετικό ποσοστό μερίσματος. Για παράδειγμα, η επενδυτική κοινότητα πιστεύει ότι ένα μέρισμα 10% σε μια δηλωμένη τιμή μετοχής 80 $ είναι υψηλότερο από το επιτόκιο της αγοράς, οπότε υποβάλλει προσφορές για την τιμή της μετοχής, έτσι ώστε ένας επενδυτής πληρώνει 100 $ ανά μετοχή. Αυτό σημαίνει ότι το πραγματικό μέρισμα στο προτιμώμενο απόθεμα εξακολουθεί να είναι $ 8, αλλά τώρα έχει μειωθεί στο 8% του ποσού που πληρώνει ο επενδυτής. Αντίθετα, εάν η επενδυτική κοινότητα πιστεύει ότι το μέρισμα είναι πολύ χαμηλό, τότε υπολογίζει την τιμή της προτιμώμενης μετοχής,αυξάνοντας έτσι αποτελεσματικά το ποσοστό απόδοσης για νέους επενδυτές.
Προτιμώμενα χαρακτηριστικά αποθεμάτων
Σε αντίθεση με την κοινή μετοχή, υπάρχουν πολλά χαρακτηριστικά που μπορούν να προστεθούν στο προτιμώμενο απόθεμα είτε για να αυξήσουν την ελκυστικότητά του για τους επενδυτές είτε να διευκολύνουν την εκδότρια εταιρεία να αγοράσει ξανά. Μπορείτε να επιλέξετε να χρησιμοποιήσετε μόνο μία από τις ακόλουθες δυνατότητες ή πολλές ταυτόχρονα για να επιτύχετε τους στόχους της εταιρείας και να ικανοποιήσετε τις ανάγκες των επενδυτών:
Καλείται . Αυτή η δυνατότητα δίνει σε μια εταιρεία τη δυνατότητα να αγοράσει εκ νέου προτιμώμενο απόθεμα σε συγκεκριμένες ημερομηνίες και σε προκαθορισμένες τιμές. Αυτή η δυνατότητα είναι χρήσιμη για τις εταιρείες που αναμένουν ότι μπορούν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση χαμηλότερου επιτοκίου αλλού στο εγγύς μέλλον. Αντιτίθεται στους αγοραστές προνομιούχων μετοχών, οι οποίοι δεν θέλουν να πουλήσουν τις μετοχές τους και στη συνέχεια πρέπει να χρησιμοποιήσουν πιθανώς τα κεφάλαια για να λάβουν επενδύσεις χαμηλότερης απόδοσης αλλού.
Μετατρέψιμος. Αυτή η δυνατότητα δίνει στους επενδυτές τη δυνατότητα να μετατρέψουν το προτιμώμενο απόθεμά τους σε έναν προκαθορισμένο αριθμό μετοχών της κοινής μετοχής της εταιρείας κάποια στιγμή στο μέλλον. Η δυνατότητα μετατροπής ορίζεται αρχικά σε μια αναλογία μετατροπής που δεν είναι ελκυστική για τους επενδυτές στο σημείο αγοράς. Ωστόσο, εάν η τιμή της κοινής μετοχής αυξηθεί, τότε οι επενδυτές μπορούν να μετατραπούν σε κοινή μετοχή και, στη συνέχεια, να πουλήσουν τη μετοχή για να πραγματοποιήσουν άμεσο κέρδος. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής πληρώνει 100 $ για ένα μερίδιο της προτιμώμενης μετοχής που μετατρέπεται σε τέσσερις μετοχές της κοινής μετοχής της εταιρείας. Η κοινή μετοχή πωλεί αρχικά για $ 25 ανά μετοχή, οπότε ένας επενδυτής δεν θα κερδίσει κέρδος μετατρέποντας. Ωστόσο, αργότερα αυξάνεται στα 35 $ ανά μετοχή, οπότε ένας επενδυτής θα τείνει να μετατρέψει σε κοινή μετοχή και να πουλήσει τις τέσσερις μετοχές της κοινής μετοχής για συνολικά 140 $,αποκομίζοντας έτσι κέρδος 40 $ ανά μετοχή των προτιμώμενων μετοχών που αγοράστηκαν. Αυτό θεωρείται πολύτιμο χαρακτηριστικό εάν υπάρχει η προσδοκία ότι η αξία μιας εταιρείας θα αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου.
Αθροιστική . Εάν η εταιρεία δεν είναι σε θέση να πληρώσει μερίσματα στους προτιμώμενους μετόχους της, τότε αυτά τα μερίσματα λέγεται ότι «καθυστερούν» και το σωρευτικό χαρακτηριστικό αναγκάζει την εταιρεία να τους πληρώσει το πλήρες ποσό όλων των απλήρωτων μερισμάτων προτού μπορέσει να πληρώσει μερίσματα στο κοινό της μέτοχοι. Αυτό είναι ένα κοινό χαρακτηριστικό των προτιμώμενων αποθεμάτων.
Συμμετοχική . Οι επενδυτές μπορεί να θέλουν τη δυνατότητα να συμμετάσχουν σε όποια πρόσθετα κέρδη της εταιρείας απομένουν μετά την πληρωμή των προτιμώμενων μερισμάτων τους. Αυτή η δυνατότητα μπορεί να μειώσει βαθιά τα κέρδη που διατίθενται στους κοινούς μετόχους, και έτσι αντιτίθεται από αυτούς. Το συμμετοχικό χαρακτηριστικό παρέχεται συνήθως μόνο από εταιρείες που δεν έχουν άλλα μέσα άντλησης κεφαλαίων.
Από τις προτιμώμενες δυνατότητες μετοχών που αναφέρονται εδώ, η δυνατότητα κλήσης είναι λιγότερο ελκυστική για τους επενδυτές και έτσι τείνει να μειώσει την τιμή που θα πληρώσουν για το προτιμώμενο απόθεμα. Όλα τα άλλα χαρακτηριστικά είναι πιο ελκυστικά για τους επενδυτές, και έτσι τείνουν να αυξάνουν την τιμή που θα πληρώσουν για το απόθεμα.
Δεν υπάρχει "προτιμώμενο απόθεμα" τύπου boilerplate Αντ 'αυτού, οι εταιρείες διαμορφώνουν τις δυνατότητες που σχετίζονται με τις προτιμώμενες προσφορές μετοχών τους ώστε να πληρούν τις απαιτήσεις που δηλώνονται από τους μελλοντικούς επενδυτές. Σε πολλές περιπτώσεις, για την επίτευξη ενός συγκεκριμένου σημείου τιμής για την πώληση του προτιμώμενου αποθέματος, απαιτείται η προσφορά να περιλαμβάνει ορισμένα χαρακτηριστικά. Χωρίς αυτά τα χαρακτηριστικά, μια εταιρεία μπορεί να διαπιστώσει ότι πρέπει να πουλήσει σε χαμηλότερη τιμή ανά μετοχή ή δεν είναι σε θέση να πουλήσει καθόλου τις μετοχές.
Προτιμώμενο Παράδειγμα Αποθέματος
Η Davidson Motors πωλεί 10.000 μετοχές της προτιμώμενης μετοχής της σειράς Α, η οποία έχει ονομαστική αξία 100 $ και πληρώνει μέρισμα 7%. Η επενδυτική κοινότητα πιστεύει ότι το επιτόκιο μερισμάτων είναι κάπως υψηλότερο από το τρέχον επιτόκιο της αγοράς για παρόμοιες επενδύσεις, οπότε προτείνει την τιμή της μετοχής έως 105 $ ανά μετοχή. Η Davidson Motors καταγράφει την έκδοση μετοχών με την ακόλουθη καταχώριση:
